日方称辽宁舰经过日南部岛屿前往西太平洋，外交部回应

十年时间，临芯已累计(lěijì)管理了近100亿资金，投出了130多个(gè)半导体及硬科技领域项目，其中18个项目实现IPO项目，累计退出金额达170多亿元人民币(rénmínbì)。

2025年，一场由技术聚变催生的生产力革命(gémìng)正以前所未有的烈度重构中国经济版图。AI填补了数据与实体的边界，量子计算探索物理规则的边缘(biānyuán)，绿色科技重塑增长的伦理、低空经济、机器人、大模型打开(dǎkāi)科技跃迁的大门——2025年的中国，新质生产力已非单纯的技术迭代，而是智能文明与产业基因(jīyīn)的共振裂变(lièbiàn)。

奇点之下，是中国的创投机构(jīgòu)以及投资人十年磨一剑，以智慧为坐标(zuòbiāo)，穿透技术、组织与商业模式的“三重结界”，在数字与实体的纠缠中锻造新(xīn)物种。

而这一切，离不开中国半导体(bàndǎotǐ)产业的跃进。从一穷二白到(dào)云蒸霞蔚。

更离不开投资机构对芯片产业的推动，从(cóng)萌动新芽到开枝散叶。

临芯投资，恰好(qiàhǎo)深度参与并见证了这一时代。

如果细数李亚军的芯片生涯，还要回到(huídào)2008年，在通讯行业(hángyè)浸润20余年的他，加入(jiārù)了大唐电信集团旗下的联芯科技并担任CFO一职，由此拉开了他在芯片产业深耕十余年的时代序幕。

与此同时(yǔcǐtóngshí)，中国集成电路产业(chǎnyè)，风起云涌，大鱼大水的时代来临。

在行业数十年时间的沉淀，李亚军书写的临芯故事，其中隐现了中国(zhōngguó)半导体投资(tóuzī)逻辑路径的不断演变。从并购出发到(dào)投早投小的投资路径；从望远镜到放大镜的投资逻辑；从“搬砖、架桥、搭积木”的投资手法到“产业整合 + 并购重组(chóngzǔ)”的深度赋能……

光阴似箭，李亚军这位集成电路领域(lǐngyù)的“守猎者”，已经带领临芯走过十载春秋(chūnqiū)，其中有不少尘封的精彩投资往事，也有靓丽(liànglì)的赫赫战绩。在(zài)过去十年时间，临芯押中了澜起科技、中微(zhōngwēi)公司、芯原股份、博通集成、拓荆科技、新洁能、日联科技、思瑞浦、康希通信等一批如今半导体领域的龙头企业。

直到2019年创业板开闸放水，业内投资人突然察觉，这家从上海(shànghǎi)临港出发(chūfā)的(de)机构，已悄然间跑到了半导体领域的第一梯队(tīduì)，更毋庸他们通过押注多家龙头项目，而在短短4、5年时间，带来了巨额回报！

一个(yígè)更直观的数据是，在十年时间(shíjiān)，临芯已经累计管理了近100亿资金，投出了130多个半导体领域项目，其中18个项目实现IPO项目，累计退出金额达(dá)170多亿元人民币。

从遍地是金子的半导体(bàndǎotǐ)产业1.0阶段，再到(dào)如今大鱼吃小鱼的大并购(bìnggòu)时代，李亚军和临芯那段历史，不是虚无缥缈的记忆(jìyì)，不是干巴巴的数据，其中蕴藏了中国半导体行业崛起奋进之路，也写满了人类顶级大脑“灵光一闪”的智慧结晶。

十载春秋，无数个日日夜夜，临芯站在投资人的视角上，经历了大(dà)基金十年布局、从设计(shèjì)到(dào)材料设备到制造的全链突围、从国产替代到产业升级的黄金时代。

产业迭代之时(shí)，临芯作为参与者，也在不断前行。

黄金时代(huángjīnshídài)

一场标杆性收购案，打响临芯第一枪

就像(xiàng)“量化之王”詹姆斯西蒙斯书中所写的那样，“西蒙斯是幸运的，他遇到(yùdào)了最好的时代。”

李亚军(yàjūn)无疑也是幸运的，他遇到了能令自己(zìjǐ)大放异彩的半导体时代。

事实上，在半导体彻底点燃热度的2019年之前，李亚军已多次引发了行业(hángyè)的热议。一次(yīcì)是对澜起科技的坚定下注(xiàzhù)，另一次则是逆势投向了中微公司。

只有更熟悉他的(de)人才知道，早前他担任联芯科技CFO期间(qījiān)，在半导体行业寂寥之际，他就曾前瞻并大胆(dàdǎn)地尝试收购展讯和锐迪科。虽然这两笔收购此后并未能成型，却为后续的系列精彩投资故事埋下伏笔。2013年，李亚军加入上海浦东科技投资有限公司，继续对锐迪科发起邀约收购，由此引发了并购领域著名(zhùmíng)的“小路条”事件(shìjiàn)，正式(zhèngshì)拉开了中国半导体产业并购1.0时代的大幕。

可以说(shuō)，尽管这两起并购“并不成功”，但李亚军(yàjūn)做并购整合的思路基本成型，也为他此后收购澜起科技(kējì)等一系列明星项目奠定了基础。

“一切变化的(de)开始，还要从2014年大基金的成立开始。”李亚军回忆(huíyì)，这一年国家(guójiā)将集成电路产业发展(fāzhǎn)升级成国家战略，并成立了著名的国家集成电路产业发展投资基金，开始重点投资大量初创集成电路企业。

种下的种子悄然生长(shēngzhǎng)。

彼时，中国市场(shìchǎng)上的芯片企业仍是屈指可数，甚至可以用两缺乏形容：既缺乏人才，也(yě)缺乏技术。但是随着产业(chǎnyè)的急速发展，市场对于芯片的需求却(què)呈现极度渴求的状态。在这一背景下，上海市计划设立集成电路装备材料基金。为此，浦东科投决定，以李亚军为首的团队合资设立管理公司，去争取该基金的管理权。李亚军集结了宋延延、王毅等大唐电信、浦东科投期间的同事，着手(zhuóshǒu)创业(chuàngyè)。

但没想到，此后浦东科投(kētóu)改制，两家公司独立(dúlì)运作。创始未半，中道崩殂。直到临芯发展的多年后，李亚军也常常在内部开玩笑称，“我们不是自己创业(chuàngyè)，是被创业了。”

即便如此，李亚军仍(réng)破除万难，以500万注册资金起步(qǐbù)，开启了临芯的创新投资之路。

“临芯创办后的第一件事，就是买(mǎi)回澜起的股权(gǔquán)。”李亚军如是说道。

在这里(zhèlǐ)，不得不提一个鲜为人知的(de)故事，事实上李亚军在浦东科投期间(qījiān)，就已经关注到2013年9月26日在纳斯达克上市(shàngshì)的澜起科技，该公司是全球领先的服务器内存接口芯片公司。未曾想，2014年2月6日突然被机构做空，导致股价大幅暴跌。作为半导体“守猎者”，李亚军敏锐地(mǐnruìdì)抓住(zhuāzhù)这个机会，果断向澜起发起邀约收购。最终于2014年11月，以6.93亿美元的价格完成(wánchéng)私有化交易。至此，轰动业界的一桩半导体私有化案例完美收官。

当然，私有化对李亚军来说，仅仅是(shì)第一步，他对澜起的关注(guānzhù)，并未止步。

“当时英特尔对澜起进行了增资，同时，澜起有老股东需要退出。”李亚军印象深刻，“临芯(línxīn)内部讨论的结果(jiéguǒ)是，澜起未来的发展空间一定非常大，现在正是(zhèngshì)投资的好机会。”

李亚军决定，再(zài)投一次澜起！一起并肩作战的宋延延也直言(zhíyán)，“这是一笔典型的戴维斯双击案例！”

虽然对项目有着较高的确定性，但(dàn)对于当时的临芯而言还有两个(liǎnggè)问题，第一没钱，第二产业出身，没有募资经验。

回忆这段经历，李亚军笑着说(shuō)，“当时首要问题就是募资，由于没有经验，当时整个团队都在(zài)募资搞路演。”

“玩命路演(lùyǎn)”。李亚军这样形容当时的募资状态。

宋延延还记得(jìde)临芯成立的最初光景，“团队一共就5、6个人，全部一起上阵(shàngzhèn)，做投资、搞募资。”

就这样“玩命”路演了数个月后，临芯(línxīn)终于在市场上找到了15亿的资金，将(jiāng)澜起的股权从浦东科投买了下来，这也成为临芯成立(chénglì)后的首个投资项目。

2019年(nián)，科创板开闸放水，在首批上市的32家企业中，澜起一飞冲天，市值一度暴涨至近1500亿元人民币(rénmínbì)，而这时，市场(shìchǎng)也关注到其背后的一家投资(tóuzī)机构——临芯投资。通过重仓澜起，临芯在行业内不仅站稳了脚跟，也为LP带去了巨额的回报。

时至如今，澜起已经(yǐjīng)成长为芯片领域的绝对龙头。

2024年，澜起净利润暴涨213%至14亿，DDR5内存(nèicún)接口(jiēkǒu)芯片全球(quánqiú)市占率近50%。在(zài)AI服务器年均25%增长浪潮中，这家手握60亿元现金、毛利率58%的科创板龙头，正以完整芯片解决方案撬动40亿美元蓝海市场，苏辙笔下的“动作涛澜起”恰似其破局AI算力瓶颈(píngjǐng)的生动写照。

如果说对澜起的投资，是一场酣畅淋漓的押注，那么对于(duìyú)中微公司投资，则是临芯开始建立自身投资逻辑的标案(biāoàn)。

投资逻辑初长成

下注(xiàzhù)中微公司，建立四大投资逻辑

成功拿下多个超额回报的项目后，有不少同行问李(wènlǐ)亚军，“怎么你们投得那么(nàme)准？”

“一开始行业遍地是金子(jīnzi)，但是挖金子的人却很少。”李亚军坦言，“另一个重要原因就是，我们是同一批投资半导体领域的团队中(zhōng)，少见(shǎojiàn)的产业出身。”

王毅也(yě)曾回答这个问题，“在行业里这么多年，每个赛道里有什么(shénme)项目我们一清二楚，比如中微，就是当年我在华虹期间的供应商。我们了解这个赛道，也能轻而易举地找到他们(tāmen)。”

不同于澜起(lánqǐ)这个确定性较强的案例，对中微的下注，印证了临芯团队投资逻辑(luójí)逐渐崛起之路。

2004年，中微公司成立，直到2016年前后，整个(zhěnggè)团队还处在亏损中，除了财务端表现不佳，在主力产品刻蚀设备(shèbèi)上，也与(yǔ)海外技术有非常大的差距。

也正因为如此，在当时本就“不富裕(fùyù)”的半导体投资圈里(quānlǐ)，中微几乎无人问津。

“我们当时认为，这条赛道(sàidào)上，一定(yídìng)会跑出一家设备公司，机会肯定有(yǒu)，但关键谁能跑出来？”王毅回忆这一案例直言。“我们把整个赛道看了一遍，最后还是认为，中微一定是NO.1。”

放大镜(fàngdàjìng) + 望远镜

投资不能用后视镜(hòushìjìng)看未来，在临芯内部，李亚军对(duì)团队不断提及一个逻辑，“不要用放大镜看项目劣势(lièshì)，而是要用望远镜看产业未来。”

当时投资(tóuzī)团队内部提及了三个关键问题：

第一，设备国产化一定(yídìng)是必由之路吗？

第二，哪些团队能(néng)承担此重任？

第三(dìsān)，中微一定是第一梯队吗？

通过团队反复的讨论(tǎolùn)以及不断的自我追问，临芯决定投资中微。

李亚军至今还记得当时(dāngshí)一个细节，由于早期临芯的基金(jījīn)大多是专项基金，很多LP并不放心投资中微(zhōngwēi)这个项目。LP对李亚军提出要求(yāoqiú)，“投资中微可以，但第一，不能投太多钱，第二，你们必须跟投。”

王毅回忆，2016年，临芯投资参与中微红筹架构(jiàgòu)的拆除，这笔投资金额(jīné)在3000万(wàn)上下，与此同时，临芯自身拿出了(le)10%的资金进行了跟投。李亚军笑着回忆，当时为了投这个项目，临芯自己的资金链面临非常大的挑战，“几个月没发工资！”

好在中微在大半年后迎来了发展的高速期，估值也在短时间内水涨船高(shuǐzhǎngchuángāo)。“我们也卖了一点点股权来发工资过日子。”李(lǐ)亚军笑(xiào)着回忆这段“苦涩”经历。

雪中送炭(xuězhōngsòngtàn) + 锦上添花

一个(yígè)不为人知的故事是，在中微的首轮投资(tóuzī)中，也有一些机构临时撤资，这对于企业融资时机和节奏有着致命的打击。即便如此，临芯仍然(réngrán)坚持了这笔投资。“锦上添花的投资当然更稳固，但是我们更希望雪中送炭(xuězhōngsòngtàn)。”李亚军表示。

中微这一案例，临芯连投三轮，合计投资近(jìn)2亿元，位列公司前十大股东。 2019年7月(yuè)22日(rì)，中微公司成为首批科创板上市的企业，上市后市值最高达1500多亿元。

临芯一举(yījǔ)拿下澜起和中微，成为科创板开板后绝对的最大赢家！

2021年4月，中微公司等离子(děnglízi)刻蚀设备成功进入国际一线(yīxiàn)客户5nm 生产线，再次验证了(le)公司产品全球领先的实力，也证明了多年前临芯投资的独到眼光和前瞻性。

煲汤 V.S 烧烤(shāokǎo)

中国半导体产业一路走来，经历了从无到有。但直到(zhídào)2019年科(niánkē)创板的(de)建立，这一产业才迎来了高光时刻。更早之前，互联网和模式创新才是舞台的主流。风口(fēngkǒu)一波又一波，身处其中，想要专注做半导体，不仅需要极强(jíqiáng)的产业投资能力，还需要坚定的专注定力。一路走来，也有不少朋友给李亚军推荐消费、互联网，甚至房地产的项目，但他都拒绝(jùjué)了。

“临芯有个方法论叫煲汤 V.S 烧烤，”李亚军介绍，“烧烤虽好，但投资半导体要有耐心，就像(xiàng)‘煲汤’，不是(búshì)火大就管用，要温火慢炖，火候、时辰到了汤味才能出来。而(ér)这也恰恰是我们擅长且坚持(jiānchí)的事。”

聚焦(jùjiāo)硬科技和半导体，一直都是临芯十年磨一剑、所(suǒ)专注做的一件事。

“我们认为，一定要聚焦，做守猎(shǒuliè)者。”李亚军直言，“我们就(jiù)专注坐在板凳上，十年如一日盯梢(dīngshāo)，机会一出现，我们伸手就能抓到。”

不要捡(jiǎn)其他的金子，这是守猎者的专注。也(yě)因此，当澜起被做空时，李亚军才能第一时间进场，并在短时间内迅速完成这笔投资。

这是时代的运气，也(yě)是专注者的奖励。

投资主线

从“两头走”策略到(dào)生态联盟

一路(yīlù)走来，临芯投资逻辑不断完善的同时，定位也发生(fāshēng)了变化。“最初，我们的定位是专注(zhuānzhù)集成电路产业的投资平台，如今则升级为专注于以半导体为核心的硬科技产业投资平台。”宋延延表示。

王毅看来，半导体产业(chǎnyè)经过近10年的高速发展，已经走过了早期(zǎoqī)的0-1的阶段，这一阶段，临芯投资了澜(lán)起和中微这样具有代表性的案例。而在当前，由1～10、10～n的新阶段，过去这些低估值(gūzhí)、高成长性项目已经变成一种高端稀缺的资源。

想要(xiǎngyào)在(zài)新的环境下，网罗更多(duō)深海大鱼，需要临芯更高维的项目验证逻辑以及对行业判断的能力。为此，临芯拿出了“两头走”的投资主线“秘诀”。

“十年来，我们的(de)策略不断变化。最早，临芯(línxīn)从并购起家，再之后，从Pre-IPO到PE再到VC，最后到天使和种子，我们的投资走到今天变成了两头打法，即‘并购+早期’并行。”宋延延表示，“从二期主基金开始(kāishǐ)，我们两头走的策略已经逐渐成形，这也(yě)标志(biāozhì)着我们一大投资主线的确立。”

最近几年，李亚军不断在内部强调，我国(wǒguó)半导体已经进入到过剩与稀缺共存(gòngcún)阶段，低端过剩，高端稀缺，小企业过剩，大企业稀缺。同时他表示，虽然目前中国半导体企业和国际巨头还有一定差距，但(dàn)差距就是机会(jīhuì)，差距就是动力。

这其中，酝酿着机会，也隐现了临芯(línxīn)的投资线路图。

“投早、投小、投颠覆性技术”与“并购(bìnggòu)整合、发现(fāxiàn)、培养、造就世界级企业”两头延伸的投资策略之下，临芯不仅(bùjǐn)关注早期项目的孵化，还通过并购整合支持已上市企业做大做强，形成完整的投资闭环(bìhuán)。

王毅进一步介绍，在“投早、投小、投颠覆性技术”策略方面(fāngmiàn)，去年(nián)临芯与上海(shànghǎi)临港集团合作，参与集成电路孵化器运营公司，为种子、天使项目(xiàngmù)提供更多维度的产业、载体赋能，2025年在评选为上海高质量孵化器，上海唯一集成电路专业孵化器。而在“并购(bìnggòu)整合、发现、培养、造就世界级企业(qǐyè)”策略方面，临芯则重点关注上市公司及非上市公司（全球优质资产）股权，多维锁定投资收益。

通过投资存在估值优势、业务优良的产业类上市公司，临芯成为上市公司显著股东，从上市公司业绩自身良性增长或并购整合服务等方面来获取(huòqǔ)超额收益。另外，临芯过去(guòqù)投资的项目覆盖了大量有产业潜力(qiánlì)的非上市公司，未来可以(kěyǐ)作为上市公司并购整合的标的，这也(yě)使得临芯可以实现并购退出。

而临芯第二条投资主线则是以半导体为基础(jīchǔ)，往下游应用(yìngyòng)延伸(yánshēn)，以半导体为基础，重点关注汽车电子、人工智能、机器人、智能制造。

为了更好地匹配投资策略迭代，去年，临芯招募了在汽车产业拥有34年行业经验(jīngyàn)的(de)王远力（长城汽车前CTO）的加入，提升临芯在智能(zhìnéng)汽车产业链、人工智能、机器人、智能制造(zhìzào)等行业的产业能力。

王毅粗略算了一下，临芯历史上，在早期项目数量上占比约一半，并购(bìnggòu)项目金额上占比约40%。王毅看来，即便在当前的产业命题之下，仍然有一些新公司出现的机会，想要辨别项目未来(wèilái)的成长性，需要(xūyào)深耕(shēngēng)产业、理解(lǐjiě)技术，并着眼于国家发展的大态势。“我们将更加细化有发展潜力的赛道，并在每个领域布局1—2个头部项目，此外，沿着(yánzhe)产业链上下游(shàngxiàyóu)进行延伸，重点工作是不断寻找并购的机会。”

对于具体项目的甄选标准，王毅(wángyì)直言，永远关注项目领头羊(lǐngtóuyáng)的能力。

“一家企业能在5年(nián)10年内领先，取决于(qǔjuéyú)leadership的能力，但想要在10年、20年持续领先，则需要在资本并购、人才培养、技术创新这三个企业运营升级逻辑上(shàng)不断精进。”

两条腿快跑的逻辑下，临芯在半导体产业(chǎnyè)越走越远，越跑越快，并已经建立起一个产业生态圈(shēngtàiquān)。与此同时(yǔcǐtóngshí)，随着被投项目库数量的日渐庞大，临芯也在着意(zhuóyì)打造一个更大的生态朋友圈体系——“临友荟”产业联盟。

宋延延介绍，目前，临芯已经与18家(jiā)已投上市公司、共计137家集成电路企业建立了紧密(jǐnmì)的(de)合作关系，形成了强大的产业生态网络(wǎngluò)。“这种资源整合能力在订单赋能、并购赋能和产业协同方面具有显著优势。”

打造更完善的(de)产业生态之余(yú)，临芯(línxīn)也面临着自身运营管理的迭代。半导体企业的发展需要不断升级自身能力，临芯也同样面临长期发展之下，建设持续不断动力螺旋的挑战。

事实上，在投资行业(hángyè)有个(yǒugè)名词(míngcí)：一人机构，这意味着一家机构仅仅依靠带头人个人能力发展。在中国股权行业发展的最初期，大多数投资机构都是通过个人能力募资的一人机构，但随着时间推移，越来越多的GP开始(kāishǐ)进行机构化转型。在过去十年中，临芯(línxīn)也在募资、投资、管理及运营退出等方面不断迭代。

十年成长：机构化迭代之(zhī)路

在(zài)半导体行业深耕十年，挖掘到了一批(yīpī)具有代表性的龙头项目，让临芯在募资上有了较好的业绩保证。

但回溯这条募资之路，临芯(línxīn)也并非一帆风顺。

临芯同大多数投资机构(jīgòu)一样(yīyàng)，经历了从(cóng)专项到盲池，从个人LP、三方财富到专业化机构这条必由之路。也正是通过实践的演变和不断积累，临芯在机构化这条路上，越走越远。

“我们是(shì)真正的没钱、没背景，全靠项目(xiàngmù)好打(dǎ)出来的机构。”李亚军表示，“比如，我们第一家专业化LP机构厦门建发，就是因为投了我们澜起的专项基金后，觉得我们业绩不错，于是和(hé)我们结成了紧密的合作。”

此前，厦门建发与临芯投资紧密合作10年，从项目联合投资上也赚取了丰厚(fēnghòu)的(de)回报。

也正是通过这样一场场硬仗的(de)打拼，临芯拿下了一个又一个LP的信任，国资开始更多出现在(zài)其LP的名单中，包括国投创合、盐城东方、河南资产等(děng)。

回顾每一次募资，宋延延(sòngyányán)也感叹，“过去我们的长板在于投资能力，但只有补齐短板，机构才能长久的良性发展，为此，临芯内部也在前(qián)中后台的建设上，不断(bùduàn)迭代和成长。”

2018年前后，临芯(línxīn)启动了机构化的迭代进程。

“过去，我们(wǒmen)的(de)传统强项就是投资能力(nénglì)非常强，相对来说募资能力会有一定的短板，为此，我们重点强化了募资能力；从风控的角度，我们的资产包越来越大，基金和资产的项目数量规模越来越大，所以(suǒyǐ)临芯不断强化投后能力；另外(lìngwài)面对大规模退出，临芯也开始关注减持队伍的搭建。”宋延延介绍。

非常典型的变化就是募资体系的专业化不断提升。临芯逐步扩大盲池基金的规模，降低专项基金比例。这使得临芯可以更专业地呈现自身的投资逻辑(luójí)和过往(guòwǎng)的业绩表现(biǎoxiàn)。

一根(yīgēn)手指强，整个手掌(shǒuzhǎng)的力量不一定强。临芯想要构建一个拳头模型，试图将所有能力版图补齐，更好地握成拳头出击。

宋延延带队不断推进前中后台组织的(de)完善(wánshàn)，花了(le)不少精力和心思在人员梯队的建设上。“比如从合伙人、MD、总监、经理(jīnglǐ)、助理这样的梯队建设，形成了一个较为完善的团队。”从更深层面上看，临芯搭建了一支更加专业的团队，建设了一个更完善的流程体系。

除了团队的建设，在运营(yùnyíng)管理层面，临芯也强调(qiángdiào)募投管退体系的完善。

以退出为例，近几年越来越多LP强调落袋(luòdài)为安，以投资能力见长的临芯很早就意识到了这一问题。要(yào)投得好，更好退得好。为此，临芯打造了一个(yígè)更机制化的项目退出制度和原则。

宋延延介绍，在项目(xiàngmù)退出(tuìchū)阶段，投资团队会向投委会提出项目退出方案建议(jiànyì)，投后管理部会监督项目投资收益(shōuyì)和退出进展，风控合规部为项目退出提供法务支持。此外，在流程上，项目退出需上报公司投决会审议(shěnyì)，综合考虑项目状况、收益、时间价值、基金回收进度等，由投决会进行决策。

通过(tōngguò)退出逻辑的(de)精进，临芯投资能力得以更好地(dì)体现出来，一个非常直观的数据是，退出逻辑打通后，临芯从2019年开始，实现了业绩的大爆发：

这一年(nián)，博通集成成功在A股主板上市，澜起科技(kējì)、中微公司成为科创板(chuàngbǎn)首批(shǒupī)上市企业，市值率先突破千亿大关；2020年，芯原股份、新洁能(xīnjiénéng)、思瑞浦、帝科股份、芯朋微等陆续上市；2021年，indie于纳斯达克成功上市，全年实现退出金额(jīné)超36亿；2022年拓荆科技、中微半导、富创精密等陆续在科创板成功上市，全年实现退出金额近35亿元；2022年，日联科技、南芯(nánxīn)科技、康希通信陆续在科创板上市，全年实现退出金额约(yuē)78亿；2024年已投(tóu)项目灿芯股份、黑芝麻智能、富特科技陆续上市，全年实现退出金额近12亿……

这些(zhèxiē)数字背后，是体系完善最好的佐证。

近几年，伴随临芯被投项目数量的增多，临芯也着力加强投后(tóuhòu)(tóuhòu)体系的升级管理(guǎnlǐ)。为此，宋延延给出了多个触手：第一、企业投后分级管理，重点项目加大产业赋能力度，第二、数智化的项目管理体系，实时发现偏差，及时纠偏，第三、全(quán)生命周期的项目管理。“专职投后人员进行常规性项目诊断，归纳(guīnà)与跟进项目的潜在风险，反馈投资团队(tuánduì)，评估项目投后价值。”宋延延进一步介绍：

在数智化管理方面，目前，临芯(línxīn)已搭建涵盖全部业务流、审批流、并(bìng)针对公司需求定制化调整的投资管理平台，该(gāi)系统促进了临芯的规范化、流程化、智能化建设。

正如宋延延所总结的，运作规范、团队专业、战绩出众，是临芯在募资环节“无往不利”，不断扩大出资人“朋友圈”，稳健穿越资本市场周期的三大原因(yuányīn)，也是临芯未来(wèilái)可持续健康发展的保障(bǎozhàng)。

探索半导体及硬科技赛道未来之(zhī)路

没有成功的企业(qǐyè)，只有时代(shídài)的企业。与此同时，没有永远正确的投资，只有不断迭代的逻辑和体系。

在如今的半导体产业，过去很多投资理念和(hé)逻辑(luójí)都已经“过时”，很多方法论都已经被“颠覆”。只有不断根据产业发展秩序的方向成长，才能抓住时代(shídài)的脉搏(màibó)。李亚军带领(dàilǐng)着临芯不断在起伏不定的大潮中寻找下一片大鱼现身的地点。他的关键词是，早期和并购并行、往下游应用延伸。

这一逻辑体现到投资端，一个重要的表现就是重仓并购(bìnggòu)。李亚军提及，未来，并购将(jiāng)占据临芯70%以上的精力。

李亚军看来，半导体已经走入新的阶段，中国半导体企业要走向更高、更远、更强。要由跟随到创新再到引领；要持之以恒做难而(ér)正确的事情，要有跑马拉松的精神、毅力和准备；要解决目前企业小而散(xiǎoérsàn)的问题，通过兼并收购，发现(fāxiàn)、培养(péiyǎng)并打造世界级的伟大企业。

找到有(yǒu)潜力的龙头企业，帮助它们持续地并购，不断做大做强将是临芯投资下一阶段(xiàyījiēduàn)的重要使命。

过去，临芯似乎踩中了半导体产业每(měi)一个发展(fāzhǎn)的关键节点。这一次，李亚军押注的将是下一个十年半导体产业的并购(bìnggòu)整合的历史性机会。

政策的春风(chūnfēng)，正在印证李亚军的判断。

《国九条》明确了鼓励上市公司(shàngshìgōngsī)聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励(jīlì)等方式提高发展质量；证监会《十六条》也提出支持(zhīchí)科技型企业综合运用股份、定向可转债、现金等各类支付工具实施重组，做优做强。在(zài)市场机遇方面，由于上市难度增加，有很多企业被收购的意愿(yìyuàn)增强；二级市场估值下滑(xiàhuá)导致一级市场估值同样下滑，收购的成本也下降了……

这一背景下，临芯正在加速并购领域(lǐngyù)的动作。“临芯未来在并购领域的投资金额和占比将会更大，但我们也会兼顾投早、投小(tóuxiǎo)、投科技(kējì)(kējì)的使命。”李亚军进一步补充，“十年来，临芯坚持做投资，一个主要的推动力就是使命感(shǐmìnggǎn)。我们认为投资是一种生产力，可以推动产业发展，促使科技的进步(jìnbù)。这也是我们这一群人坚定不移投资科技的动力！”

事实上，临芯从成立第一天(dìyītiān)起，就制定了这一使命：投资推动(tuīdòng)科技进步。与此同时，也设立了发展的(de)终极目标——造就世界级的伟大企业。

这样的使命感和目标，正在(zhèngzài)不断促使临芯沿着时代(shídài)的大潮不断向前。

“诚信公正、合作共赢(gòngyíng)、大道至简、厚德载物”，这是临芯的(de)核心价值观，那么，在更高的叙事维度之下，对临芯而言，持续的自我突破能力、资源整合能力、将是下一个十年新长征路上(lùshàng)的方向标。